私募股权投资协议条款中的要点_法律知识

    私募股权投资协议条款中的要点一、投资金融工具条款
  投资金融工具条款是私募股权投资的基础条款，决定了私募股权投资基金进入的方式，和进入后的地位和身份。投资金融工具的安排既要适合被投资企业将来的发展，又要尽量降低私募股权投资基金本身的资金风险。
  根据对风险与收益的不同偏好以及与被投资企业的协商情况，一般选择两类投资工具。
  一类是股权投资方式，常用的金融工具是优先股。其中优先股又划分为普通优先股和可转化优先股。
  另一种是债权投资方式，常用的金融工具是可转换债券。
   1、可转换优先股
  优先股较普通股而言，其股东享有优先的红利分配权和清算时的优先受偿权，但优先股往往无表决权。可转换优先股票是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将优先股票转换成一定数量的本公司普通股票的优先股票。
   2、可转换债券
  可转换债券是一种公司债券，其持有人在发债后一定时间内有权依约定的条件将持有的债券转换为普通股票或优先股票。换言之，可转换公司债券持有人可以选择持有至债券到期，要求公司还本付息;也可选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值，兼具债券和股票期权的性质。
  可转换债券较可转换优先股对于私募股权基金具有更强的保险系数，在公司初创时期，债券持有人可比优先股东获得更为稳定的利息收入和回收投资的可能性，而在公司进入盈利期、经营日益稳固的时期，又可将债券换为股票以获取比利息更多的股利。
   二、投资估值和对赌协议
  私募股权基金在投资前首要问题就是对被投资企业进行估值。估值针对拟投资企业每股的价格，投资估值条款最终须体现投资金额和私募股权基金获得的股权比例。
  私募股权基金对于企业的估值主要依据于企业现时的经营业绩以及对未来经营业绩的预测，因此这种估值存在一定的风险。为保证其投资物有所值，外资私募股权基金通常在股权投资协议中约定估值调整条款，即如果企业实际经营业绩低于预测的经营业绩，投资者会要求企业给予更多股份，以补偿投资者由于企业的实际价值降低所受的损失。相反，如果企业实际经营业绩高于预测的经营业绩，投资者会拿出相同股份奖励企业家。
  私募股权基金采用对赌协议条款在中国比较多，事实在国外并不流行，原因是国外市场相对比较透明、比较成熟，买卖双方的风险是共担的。但是在中国因为买卖双方的信息高度不对称，同时小股东无法参与到实际管理，其权益往往得不到保障。
   三、反摊薄条款
  反摊薄条款是一种用来保证原始私募股权基金投资人利益的约定，也即后来投资人的等额投资所拥有的权益不能超过这些原始私募股权基金投资人。约定反摊薄条款的目的是确保投资人的股权数量或股权比例不会因新股发行或新的投资人加入而减少，从而也保证原始私募股权基金投资人对于被投资企业的控制力不被稀释。
  反摊薄条款可以归为两类。第一类是结构型反摊薄条款，即反对股权比例被摊薄的条款。当企业增发新股时，应当无偿的或按照双方认可的价格给予创业投资基金相应的股份，保证其股权比例不变。
  第二类是价格型反摊薄条款，即反对股权价值被摊薄的条款。如按照双方约定的时间、条件下出现了事先约定的事项，原始私募股权基金投资人所持股权的比例必须减少时，必须通过相关的附加条件，防止股权价值被稀释。
   四、分期投资条款
  为了减少风险，私募股权基金通常在一个企业的发展周期内采取渐进式、多轮次的分期投资方式。在具体的分期投资条款中，只明确规定首轮投资的金额和时间，对于后续追加投资的金额和时间不作具体规定，而是根据企业的发展状况来定。这样在每期投资结束时，双方就是否进行下一期投资以及投资细节进行协商。
  如果企业在第一期投资后能达到预期的目的，私募股权基金将继续进行投资，每次分期投资就是对企业的一次审查和监督，这有助于私募股权基金对企业的前景进行周期性的重新评估，并保有是否继续投资的自由。一方面可以减少错误决策所导致的潜在风险损失，另一方面也进一步加强了私募股权基金对企业其他股东和企业管理层的控制。
  为了更好的管理自己的财产，私募股权投资者在进行投资前应仔细评估投资风险，权衡各方面的利益。在签订股权投资协议条款时将双方的权利义务明确化，特别是该中投资股权所享有的特权必须明确，以及如何转让股权等，当然，为避免纠纷，还有将解决各种纠纷的方式明确化。




⊙声明：本页内容仅代表发帖者个人观点，不代表本站同意其观点和对其真实性负责，如涉及侵权或违法违规，请点此举报。

·讨债时可以扣押债务人的财产吗
      讨债时可以扣押债务人的财产吗一、讨债时可以扣押债务人的财产吗一般情况下，债务人不清偿债务，债权人只能向法院起诉，以合法的方式来强制债务人清偿债务。通......

·借款合同采用什么形式
      借款合同采用什么形式一、借款合同采用什么形式借款是一项重要的民事活动，采用何种形式订立合同，对于明确双方当事人的权利和义务，减少纠纷的发生有着很重要......

·作为贷款担保人要求什么条件,需要满足什么要求
      作为贷款担保人要求什么条件,需要满足什么要求一、贷款担保人的定义贷款担保人是指保证人和债权人约定，当债务人不履行债务时，保证人按照约定履行债务或者承......

·债权人讨债途径包括哪些
      债权人讨债途径包括哪些一、债权人讨债途径包括哪些第一条途径是，债权人在诉讼时效期限内，可直接向债务人原居住地或者财产所在地的人民法院提起诉讼，追讨......

·民事裁定书（指令下级法院再审或决定提审用）
      法院诉讼文书样式７５　　　　（××××）×民监字第××号　　　　……（写明原审当事人的姓名或名称和案由）一案，××××人民法院于××××年××月××日作出（××××）×民×字第××号民事判决（或裁定），已经发生法律效力。本案经本院复查认为......

·破产清算公司的债务人偿还顺序是什么?
      破产清算公司的债务人偿还顺序是什么在我国，随着市场经济的发展以及现代公司制的改革，越来越多的公司成立，这不仅提供了就业机会，同时也促进了我国经济的繁荣。但是，公司的经营管理是有一定的难度的，如果管理不好，将很容易导致公司的破产。那么，若公司......

·配偶患有精神病该怎么离婚？
      有的人在结婚的时候，可能精神都还是正常的。但婚后由于各方面的压力，可能精神方面就出现了问题，甚至还有被鉴定患上精神病的。那么在这种情况下，配偶患有精神病的话，若想要离婚的话，应该怎么离呢？我们一起在下文中进行了解吧。一、配偶患有精神病该怎么......

·离婚法女方提出离婚财产分割是怎样划分的
      离婚必然伴随着财产分割，离婚财产分割就是把夫妻共同财产，划分为个人财产。那么在离婚案中，女方先提出离婚，对离婚财产分割有影响吗？下面下边就简单为您介绍一下关于离婚法女方提出离婚财产分割是怎样划分的相关法律法规。谁先提出离婚，对财产分割没有......

·债务人失踪债务要怎么办
      债务人失踪债务要怎么办一、债务人失踪债务要怎么办为了保障债权，对债务人失踪这种情况有以下救济方法：1、债务人失踪不到两年延长诉讼时效。《民法通则》第一百三十五条规定：“向人民法院请求保护民事权利的诉讼时效期间为两年，法律另有规定的除外......

·我国刑法中有非法集资罪吗
      我国法院是庄严而肃穆的地方，也是我国法律法规践行的地方。我国任何一项法律法规的制定，对于任何案件都是具有法律约束力的，同时法律面前也是人人平等的，如果有人以身试法的话，那么基本上都是需要承担相应的法律责任的。下面我们要为您介绍的是，我国刑法......

·股份制企业合并的法律规定
      公司合并是指两个或两个以上的公司，依照《公司法》所规定的程序，通过订立协议的形式而归并为一个公司的法律行为，有吸收合并和新设合并两种方式。有限责任公司合并后存续的公司或者因合并而设立的公司，必须是有限责任公司。有限责任公司之间的合并一般应遵......

·权利要求书
      权利要求书是申请人提出专利申请时对自己的发明或者实用新型的技术特征的清楚、简要的表述，请求专利行政部门予以保护的范围。在制作权利要求书时应遵守下列要求：一、权利要求书中有几项要求的，应用阿拉伯数字按顺序编号，使其条理清晰、有序；二、权利要......

安徽王庆磊律师

副主任法学学士

副主任法学学士执业13年

主任律师执业22年

双学士执业21年

执业11年

执行主任执业14年

⊙相关内容
·扬州法律咨询
扬州律师为扬州市、仪征、高邮、江都、宝应等周边地区企业和个人提供免费法律咨询。......

·邯郸市第一起年休假劳动争议案件胜诉结案
      今年代理的一起劳动争议案件中，王剑平律师根据劳动者的实际情况，提出劳动......

·房屋买卖流程及时间是怎样的
      在买卖房屋时，你是否了解过房屋买卖的流程及时间，对于大部分人来说，买卖房屋的流程及时间都是中介或者售中中心的销售人员帮助安排，但你是否想过如果你对清楚的了解买卖的流程和时间，你可以更好的行使你的权利，不花冤枉钱。那么，房屋买卖流程及时间具体......

·生态环境损害赔偿责任的举证
      原告主张被告承担生态环境损害赔偿责任的，应当就以下事实承担举证责任：（一）被告实施了污染环境、破坏生态的行为或者具有其他应当依法承担责任的情形；（二）生态环境受到损害，以及所需修复费用、损害赔偿等具体数额；（三）被告污染环境、破坏生态......

·供用电合同（二）
      合同编号：＿＿＿＿　　供电方　　单位名称（盖章）＿＿＿＿　　单位地址＿＿＿＿　　　　用电方　　单位名称（盖章）　　单位地址＿＿＿＿　　年　　月　　日　　为了保证国家计划顺利地执行，明确供用双方相互的权利和义务，根据《中华人民共和国经济合同法......